行情回顾

　　基本面分析

　　一、4月国内甲醇供需平衡表(单位：万吨)

　　根据金银岛数据测算，4月甲醇整体供应紧张。内地现货一路高歌猛进，进口虽然较多，但没有累积库存，表明需求较好，故当月期货价格多数时间在上涨。

　　二、国内甲醇现货报价

　　西北地区企业出货一般，价格大幅下滑。华东港口进口商谈重心弱稳，期货窄幅震荡，价格变化不大。山东地区受甲醛淡季需求下降影响，价格逼近1800元。当前江苏港口地区主流成交1865元，山东南部主流成交1810元，内蒙主流出厂价1660元。

　　甲醇全国各地区市场价

　　数据来源：东亚期货研发部

　　三、国内厂库现货报价

　　本周山东厂库价格下跌明显;西北厂库调整后再度回落;河北厂库受西北影响也有所下滑，六大厂库折算盘面最低价为2040元，明显升水主力合约期价。

　　各厂库现货价一览

　　数据来源：东亚期货研发部

　　四、国外现货市场价格

　　本周美金货商谈226美金，现折合人民币进口成本约1890元，华东港口当前成交集中在1865-1870元，华南港口集中成交在1920-1940元，华东现货贴水9月合约期价。8月下纸货成交价格在1850元，贴水9月合约期价。

　　国外现货市场价格

　　数据来源：东亚期货研发部

　　五、港口库存

　　截止6月3日，华东沿海(江苏、宁波)总体库存66万吨左右，较上周增加5万吨，因区域内到港增多，下游接货一般;沿海(广东、福建)总体库存15万吨左右，较上周末上升1万吨左右。

　　地区库存情况

　　数据来源：东亚期货研发部

　　六、下游产品动态

　　本周甲醛行业开工率较为稳定，下游板材进入淡季，对甲醛消耗减少，厂家多消耗库存为主，加之甲醇成本支撑不足，价格淡稳整理。预计下周甲醛价格维持震荡偏弱格局。山东甲醛普遍售价在905元/吨，较上周无变化。

　　甲醛价格变化

　　数据来源：东亚期货研发部

　　本周原油大幅回调，液化气价格略有上涨，二甲醚受成本及需求低迷影响价格走跌，气醚价差较小，掺混需求一般。本周二甲醚开工率维持9%，下游多为溶剂刚需。后期或维持低开工，价格调整有限。当前二甲醚指数为2696，较上周跌27。

　　二甲醚价格变化

　　数据来源：东亚期货研发部

　　本周兖矿和吴泾醋酸装置均重启，市场供给增加，终端工厂销售不畅，对醋酸按需采购为主，市场主流行情下跌。业界看淡后市，心态不佳，预计后市弱稳为主。当前醋酸指数1999，较上周跌50。

　　醋酸价格变化

　　数据来源：东亚期货研发部

　　本周丙烯价格弱势阴跌，甲醇制烯烃单体成本与单体售价价差收窄，仅有300元左右，MTP利润较差，港口烯烃恢复正常。当前甲醇制烯烃单体工厂开车压力一般，关注山东北部MTP装置复产可能性。

　　甲醇制烯烃经济性分析

　　数据来源：东亚期货研发部

　　七、供需装置变化

　　甲醇装置

　　MTO/MTP装置

　　八、操作策略分析

　　库存方面，近期华东到港偏多，消耗一般，库存快速累积。需求方面，丙烯、MEG重心弱稳，液化气价格变化不大，二甲醚、MTO、MTP盈利水平一般。整体上看，新兴下游采购力恢复，但传统下游需求季节性走软。分地区而言，西北地区烯烃重启利好当地市场，但甲醇企业库存普遍偏高;华东地区烯烃外采恢复正常;山东地区传统下游利润一般，梅雨季节来临，甲醛需求明显减少。甲醇需求端中性偏弱。供应方面，港口库存快速累积，5月进口创下92万吨天量。故甲醇供应端偏空。短期看甲醇港口价格受进口成本影响难以大跌，但鲁南现货下滑值得关注，若套利窗口打开，华东高地或不保。期市方面，主力合约跳空低开后窄幅震荡，9月合约目前略升水现货，但下游需求不佳、华东库存累积，套利窗口有打开可能使得后市难言乐观，关注1900以上沽空机会。后期密切关注原油、港口价格以及下游利润变化情况。